原标题：《中国银行：小银行的丑陋》
中国的小规模，未注册银行中不良贷款严重囤积。
如果说中国监管局的行为有什么需要审判，那就是贷方需要帮助。仅仅在过去10年，中央银行已经向金融体系注入大量额外资金，降息降准；政府已经取消了其贷存比率的上限。这么做的联合效应是为了解放出更多现金，使银行得以放贷—支援银行提高资产回报率，支撑步履蹒跚的经济以及暴跌的股票市场。官方数据显示中国的贷方仍然健壮：不良贷款只占其资产负债表的1.4%。这个值高于过去几年，但是比起全球经济危机前夕仍然低了三分之二。
如何解释这种差异？一个可能的原因是不良贷款是个拖后腿的因素。只有在经济垂死挣扎一段时间之后，借款方才会开始遭罪。看到了这种影响，中国开始竭力预测问题，试图通过保持经济增长年同比7%左右来维持银行正常运作。另外，更令人担忧的可能是不良贷款比官方数据显示的更糟糕。许多注册的银行针对这一点的怀疑已经颇久：银行股票的定价表明不良贷款似乎构成了他们账簿的5%-10%。
对中国各大银行而言，认为不良贷款持续泛滥未免太过悲观。这些各大银行管理严谨，而且放贷主要集中于高质量的借款方。但是越来越多的证据表明，对于小规模银行，尤其是那些尚未注册的，不良贷款已堆积如山。这点很重要，因为未注册的贷款方在中国银行体系中所占比重超过1/3,这个规模相当于日本整个银行业的数量（见图表）。
虽然不履约贷款已略微增加，且增长缓慢，但是需特别关注贷款（一种已经逾期还款但是尚未被列为受损的贷款）增幅巨大。据银行监管机构透露，第一季度末，不良贷款已占资产负债表的3.5%，比去年同期上涨了一个百分点。在中国大多数规模大且已注册的银行中，需特别关注贷款占到2%，说明在小规模尚未注册的银行中所占比例一定更大。这些逾期但是尚未列为受损的贷款已经是坏账了，只是银行还没有承认这一点而已。
另一个不详预兆是中国日益增长的不良贷款交易。大概15年前，政府创造了资产管理公司（通常被成为“坏账银行”）替贷方承担不履约贷款责任。在首次转移之后，这些坏账银行基本失去购买力。但是去年，坏账银行开始大量吸收不良贷款。信达，中国最大的坏账银行，去年购买了将近1500亿元（240亿美元）的问题资产，比2013年的购买量超出2/3。若不经由坏账银行处理，这些资产会将银行的不良贷款率上调千分之几。
尽管这些数字尚不令人非常担忧，但是近距离查看未注册银行的资产负债表，就会发现一幅更为荒凉的画面。瑞士联合银行的Jason Bedford 和 Stephen Andrews回顾了去年138家银行的情况，其中只有20家是注册的。他们发现“影子贷款”—那些记录为投资的贷款—已经增长至87000亿元，相当于整个银行业资产的5%。在较小规模，尚未注册的银行资产负债表中这些影子贷款是重点关注对象（见图表）。银行无需声明他们的影子贷款是否出现坏账。
很多银行都会公布自己的资产状况，对于一些银行，数据着实吓人。长沙银行在影子贷款上的受损比其传统贷款高出12倍。乐山市商业银行在影子贷款上的受损比其传统贷款高出80倍，从而使其不良贷款率升至令人惶恐的20%（该银行称，这反映了投资的风险，而不是违约）。这些也许是些极端的例子，但是鉴于其他未上市银行的不完全披露，不可能确定。他们也许是故意将坏账伪装成影子贷款。至少，这些都需要资本结构的重新调整。小银行可以激起大波浪。